Metodologi

Tidak ada satu metode valuasi yang cocok untuk semua emiten. Karena itu, setiap emiten kami kelompokkan ke dalam profil bisnis tertentu, dan profil inilah yang menentukan metode serta bobot yang digunakan.

Profil bisnis dan bobot metode

Profil	Metode (bobot)	Alasan
Bank	PBV wajar 25% · Residual Income 25% · DDM 2 tahap 20% · PER wajar 10% · PBV median sektor 10% · PER median sektor 10%	Aset dan liabilitas bank adalah instrumen keuangan, sehingga nilai buku mendekati nilai pasarnya. Arus kas bebas tidak bermakna karena utang (dana pihak ketiga) adalah bahan baku bisnis. Metode utama: PBV wajar berbasis ROE dan Residual Income (laba di atas biaya modal), dicek dengan DDM, PER wajar, serta PBV dan PER median bank sejenis.
Defensif	DCF (FCFE) 2 tahap 35% · PER wajar 15% · DDM 2 tahap 15% · PER median sektor 15% · Lynch (PEG = 1) 10% · Earnings Power 10%	Permintaan stabil membuat arus kas mudah diproyeksikan, sehingga DCF menjadi metode utama. PER wajar, DDM, PER median sektor, nilai wajar Lynch (PEG = 1), dan Earnings Power Value tanpa pertumbuhan dipakai sebagai pembanding.
Infrastruktur	DCF (FCFE) 2 tahap 35% · EV/EBITDA 30% · DDM 2 tahap 20% · Earnings Power 15%	Belanja modal besar dan utang signifikan. DCF menangkap arus kas jangka panjang, EV/EBITDA netral terhadap struktur utang, DDM relevan karena payout tinggi, dan Earnings Power Value memberi batas bawah tanpa pertumbuhan.
Konglomerat	PBV wajar 20% · PER wajar 20% · DDM 2 tahap 20% · Residual Income 15% · PER median sektor 15% · Graham Number 10%	Banyak lini usaha dengan profil berbeda. Idealnya Sum-of-the-Parts per anak usaha; pendekatan ringkas di sini memakai PBV dan PER wajar, Residual Income, DDM karena dividen konsisten, PER median sektor, dan Graham Number sebagai cek konservatif.
Siklikal / komoditas	EV/EBITDA 40% · PBV wajar 20% · Graham Number 15% · PBV median sektor 15% · PER wajar 10%	Laba sangat bergantung harga komoditas. Dipakai EBITDA dan laba rata-rata siklus (normalisasi 4 tahun) dengan EV/EBITDA, ditambah PBV wajar dan PBV median sektor sebagai jangkar aset, serta Graham Number berbasis laba normal.
Bertumbuh, belum laba	EV/Sales 100%	Laba masih negatif sehingga PER, PBV wajar, DDM, Graham, Lynch, dan Residual Income tidak bisa dipakai. Pembanding yang tersedia adalah EV/Sales terhadap emiten teknologi regional.
Properti	PBV wajar 30% · PBV median sektor 25% · PER wajar 15% · PER median sektor 15% · Graham Number 15%	Nilai utama emiten properti ada pada cadangan lahan (landbank) yang tercatat di nilai buku, umumnya di bawah nilai pasarnya. Pasar biasa menilai properti dengan diskon terhadap RNAV; pendekatan ringkas di sini memakai PBV wajar dan PBV median sektor, dicek dengan PER wajar, PER median sektor, dan Graham Number.

Kapan tiap metode dipakai

Metode	Rumus	Cocok untuk	Kurang cocok untuk	Rujukan
PBV wajar (justified P/B)	(ROE − g) / (ke − g) × BVPS	Bank, asuransi, emiten padat aset.	Emiten aset tak berwujud besar, emiten rugi.	Justified P/B = (ROE − g) / (ke − g), turunan model Gordon. A. Damodaran, Investment Valuation, ed. ke-3 (Wiley, 2012), bab rasio harga terhadap nilai buku.
PER wajar (justified P/E)	Payout × (1 + g) / (ke − g) × EPS	Laba positif dan stabil; komoditas memakai laba rata-rata siklus.	Emiten rugi atau laba sangat fluktuatif.	Justified P/E = payout × (1 + g) / (ke − g). A. Damodaran, Investment Valuation, ed. ke-3 (Wiley, 2012), bab multiple laba; M. J. Gordon (1962).
DDM 2 tahap	Σ DPSₜ/(1+ke)ᵗ + TV/(1+ke)⁵	Payout tinggi dan konsisten.	Emiten yang jarang membagi dividen.	Dividend Discount Model dua tahap. M. J. Gordon & E. Shapiro (1956), Management Science; A. Damodaran, Investment Valuation, ed. ke-3 (Wiley, 2012).
DCF (FCFE) 2 tahap	Σ FCFEₜ/(1+ke)ᵗ + TV/(1+ke)⁵	Arus kas stabil: konsumer, farmasi, ritel, telko.	Bank, komoditas, startup rugi.	DCF arus kas ke pemegang saham (FCFE) dua tahap, A. Damodaran, Investment Valuation, ed. ke-3 (Wiley, 2012). Arus kas bebas laporan (arus kas operasi − belanja modal) dipakai sebagai pendekatan FCFE.
EV/EBITDA	(Multiple × EBITDA − Utang bersih) / Saham	Padat modal dan siklikal; netral terhadap utang.	Bank dan lembaga keuangan.	Valuasi relatif EV/EBITDA. Multiple per sektor adalah asumsi aplikasi (lihat halaman Metodologi), bukan median pasar.
EV/Sales	(Multiple × Pendapatan − Utang bersih) / Saham	Perusahaan bertumbuh yang belum laba.	Emiten yang sudah laba stabil.	Valuasi relatif EV/Sales. Multiple adalah asumsi aplikasi, bukan median pasar.
Residual Income	BVPS + Σ (ROE − ke) × BVₜ₋₁/(1+ke)ᵗ + TV	Bank dan konglomerat: nilai buku ditambah laba di atas biaya modal.	ROE negatif; ekuitas sangat kecil karena dividen besar.	Residual Income (Edwards-Bell-Ohlson). E. Edwards & P. Bell (1961); J. Ohlson (1995), Contemporary Accounting Research.
Graham Number	√(22,5 × EPS × BVPS)	Cek konservatif ala Benjamin Graham (PER 15 × PBV 1,5).	Emiten aset tak berwujud besar, bank, emiten rugi.	B. Graham, The Intelligent Investor (ed. revisi 1973): PER × PBV sebaiknya tidak melebihi 22,5.
Lynch (PEG = 1)	EPS × (CAGR laba % + dividend yield %)	Emiten bertumbuh stabil dengan laba positif.	Komoditas dan emiten dengan tahun rugi.	P. Lynch, One Up on Wall Street (1989): PER wajar ≈ pertumbuhan laba (%) + dividend yield (%), yaitu PEG = 1.
Earnings Power Value	EPS normal (rata-rata 4 th) / ke	Batas bawah: nilai bisnis bila tidak tumbuh sama sekali.	Emiten yang nilainya bergantung pada pertumbuhan.	Earnings Power Value. B. Greenwald, J. Kahn, P. Sonkin & M. van Biema, Value Investing: From Graham to Buffett and Beyond (2001).
PER median sektor	EPS × median PER emiten sejenis	Valuasi relatif terhadap pembanding di sektor yang sama.	Sektor dengan pembanding sedikit atau laba siklikal.	Valuasi relatif: median PER emiten lain di sektor yang sama, dihitung dari harga dan laporan keuangan terbaru di aplikasi ini.
PBV median sektor	BVPS × median PBV emiten sejenis	Bank, properti, dan komoditas yang dinilai dari aset.	Emiten dengan aset tak berwujud besar.	Valuasi relatif: median PBV emiten lain di sektor yang sama, dihitung dari harga dan laporan keuangan terbaru di aplikasi ini.

Sumber data

Data	Sumber	Pembaruan	Catatan
Harga & perubahan harian	Yahoo Finance (kode .JK, Bursa Efek Indonesia)	Diambil ulang tiap 60 detik	Harga BEI di Yahoo tertunda sekitar 10 menit; bukan feed real-time resmi BEI.
Laporan keuangan	Yahoo Finance: laporan tahunan (pendapatan, laba bersih ke pemilik entitas induk, ekuitas, jumlah saham, arus kas bebas, EBITDA, utang, kas, total liabilitas)	Tiap 24 jam	4 tahun buku terakhir. Emiten berlaporan USD dikonversi dengan kurs USD/IDR terkini untuk semua tahun.
Dividen	Yahoo Finance: riwayat dividen tunai per saham	Tiap 6 jam	Dividend yield = total dividen 12 bulan terakhir ÷ harga terkini.
Beta	Dihitung aplikasi dari harga mingguan 2 tahun emiten dan IHSG (^JKSE)	Tiap 6 jam	Regresi return mingguan, lalu disesuaikan Blume (0,67β + 0,33), dibatasi 0,3–2,5.
Kurs USD/IDR	Yahoo Finance (IDR=X)	Tiap 60 detik	Dipakai hanya untuk emiten yang melapor dalam USD.
Risk-free, ERP, pertumbuhan terminal	Asumsi aplikasi	Bisa diubah di tiap laporan	Default: SBN 10 tahun 6,8%, ERP 6%, pertumbuhan terminal 5%.
Multiple EV/EBITDA & EV/Sales per sektor	Asumsi aplikasi	Tetap	Bukan median pasar; lihat rincian di tiap laporan.
Cadangan	Data contoh (perkiraan FY2021–FY2024)	Tetap	Dipakai hanya bila sumber di atas gagal diakses; emiten tersebut diberi label “contoh”.

Asumsi dan batasan

Cost of equity (ke) = risk-free (SBN 10 tahun, default 6,8%) + beta × equity risk premium (default 6,0%). Member Premium dapat menyesuaikan asumsi ini di setiap laporan.
Pertumbuhan jangka panjang untuk PBV dan PER wajar = ROE × (1 − payout), dibatasi 8% (perkiraan PDB nominal). DCF dan DDM memakai pertumbuhan terminal (default 5%).
Tahap 1 DCF memakai CAGR pendapatan 3 tahun (dibatasi 0–12%); tahap 1 DDM memakai pertumbuhan berkelanjutan (0–15%).
Rentang tiap metode: ke ± 1 poin untuk model diskonto, multiple ± 1 langkah untuk model relatif.
Metode relatif memakai median PER/PBV emiten lain di sektor yang sama (tanpa emiten itu sendiri); rentangnya kuartil 1–3. Butuh minimal 2 pembanding.
Selain nilai wajar, setiap laporan memuat analisa pelengkap: dekomposisi DuPont (margin × perputaran aset × leverage), earnings yield dan dividend yield dibanding SBN, PEG, pertumbuhan berkelanjutan, dan konsistensi laba.
Rasio perbandingan: PER = harga ÷ EPS tahun buku terakhir; PBV = harga ÷ nilai buku per saham; EV/EBITDA = (kapitalisasi pasar + utang bersih) ÷ EBITDA tahun buku terakhir; DER = total liabilitas ÷ ekuitas; ROA = laba ÷ (ekuitas × (1 + DER)); PEG = PER ÷ CAGR laba (%).
Data pasar berasal dari pihak ketiga dan bisa tertunda atau keliru. Cocokkan dengan laporan resmi emiten di idx.co.id. Konten ini alat bantu analisa dan edukasi, bukan rekomendasi membeli atau menjual efek.

Metodologi

Profil bisnis dan bobot metode

Profil	Metode (bobot)	Alasan
Bank	PBV wajar 25% · Residual Income 25% · DDM 2 tahap 20% · PER wajar 10% · PBV median sektor 10% · PER median sektor 10%	Aset dan liabilitas bank adalah instrumen keuangan, sehingga nilai buku mendekati nilai pasarnya. Arus kas bebas tidak bermakna karena utang (dana pihak ketiga) adalah bahan baku bisnis. Metode utama: PBV wajar berbasis ROE dan Residual Income (laba di atas biaya modal), dicek dengan DDM, PER wajar, serta PBV dan PER median bank sejenis.
Defensif	DCF (FCFE) 2 tahap 35% · PER wajar 15% · DDM 2 tahap 15% · PER median sektor 15% · Lynch (PEG = 1) 10% · Earnings Power 10%	Permintaan stabil membuat arus kas mudah diproyeksikan, sehingga DCF menjadi metode utama. PER wajar, DDM, PER median sektor, nilai wajar Lynch (PEG = 1), dan Earnings Power Value tanpa pertumbuhan dipakai sebagai pembanding.
Infrastruktur	DCF (FCFE) 2 tahap 35% · EV/EBITDA 30% · DDM 2 tahap 20% · Earnings Power 15%	Belanja modal besar dan utang signifikan. DCF menangkap arus kas jangka panjang, EV/EBITDA netral terhadap struktur utang, DDM relevan karena payout tinggi, dan Earnings Power Value memberi batas bawah tanpa pertumbuhan.
Konglomerat	PBV wajar 20% · PER wajar 20% · DDM 2 tahap 20% · Residual Income 15% · PER median sektor 15% · Graham Number 10%	Banyak lini usaha dengan profil berbeda. Idealnya Sum-of-the-Parts per anak usaha; pendekatan ringkas di sini memakai PBV dan PER wajar, Residual Income, DDM karena dividen konsisten, PER median sektor, dan Graham Number sebagai cek konservatif.
Siklikal / komoditas	EV/EBITDA 40% · PBV wajar 20% · Graham Number 15% · PBV median sektor 15% · PER wajar 10%	Laba sangat bergantung harga komoditas. Dipakai EBITDA dan laba rata-rata siklus (normalisasi 4 tahun) dengan EV/EBITDA, ditambah PBV wajar dan PBV median sektor sebagai jangkar aset, serta Graham Number berbasis laba normal.
Bertumbuh, belum laba	EV/Sales 100%	Laba masih negatif sehingga PER, PBV wajar, DDM, Graham, Lynch, dan Residual Income tidak bisa dipakai. Pembanding yang tersedia adalah EV/Sales terhadap emiten teknologi regional.
Properti	PBV wajar 30% · PBV median sektor 25% · PER wajar 15% · PER median sektor 15% · Graham Number 15%	Nilai utama emiten properti ada pada cadangan lahan (landbank) yang tercatat di nilai buku, umumnya di bawah nilai pasarnya. Pasar biasa menilai properti dengan diskon terhadap RNAV; pendekatan ringkas di sini memakai PBV wajar dan PBV median sektor, dicek dengan PER wajar, PER median sektor, dan Graham Number.

Kapan tiap metode dipakai

Metode	Rumus	Cocok untuk	Kurang cocok untuk	Rujukan
PBV wajar (justified P/B)	(ROE − g) / (ke − g) × BVPS	Bank, asuransi, emiten padat aset.	Emiten aset tak berwujud besar, emiten rugi.	Justified P/B = (ROE − g) / (ke − g), turunan model Gordon. A. Damodaran, Investment Valuation, ed. ke-3 (Wiley, 2012), bab rasio harga terhadap nilai buku.
PER wajar (justified P/E)	Payout × (1 + g) / (ke − g) × EPS	Laba positif dan stabil; komoditas memakai laba rata-rata siklus.	Emiten rugi atau laba sangat fluktuatif.	Justified P/E = payout × (1 + g) / (ke − g). A. Damodaran, Investment Valuation, ed. ke-3 (Wiley, 2012), bab multiple laba; M. J. Gordon (1962).
DDM 2 tahap	Σ DPSₜ/(1+ke)ᵗ + TV/(1+ke)⁵	Payout tinggi dan konsisten.	Emiten yang jarang membagi dividen.	Dividend Discount Model dua tahap. M. J. Gordon & E. Shapiro (1956), Management Science; A. Damodaran, Investment Valuation, ed. ke-3 (Wiley, 2012).
DCF (FCFE) 2 tahap	Σ FCFEₜ/(1+ke)ᵗ + TV/(1+ke)⁵	Arus kas stabil: konsumer, farmasi, ritel, telko.	Bank, komoditas, startup rugi.	DCF arus kas ke pemegang saham (FCFE) dua tahap, A. Damodaran, Investment Valuation, ed. ke-3 (Wiley, 2012). Arus kas bebas laporan (arus kas operasi − belanja modal) dipakai sebagai pendekatan FCFE.
EV/EBITDA	(Multiple × EBITDA − Utang bersih) / Saham	Padat modal dan siklikal; netral terhadap utang.	Bank dan lembaga keuangan.	Valuasi relatif EV/EBITDA. Multiple per sektor adalah asumsi aplikasi (lihat halaman Metodologi), bukan median pasar.
EV/Sales	(Multiple × Pendapatan − Utang bersih) / Saham	Perusahaan bertumbuh yang belum laba.	Emiten yang sudah laba stabil.	Valuasi relatif EV/Sales. Multiple adalah asumsi aplikasi, bukan median pasar.
Residual Income	BVPS + Σ (ROE − ke) × BVₜ₋₁/(1+ke)ᵗ + TV	Bank dan konglomerat: nilai buku ditambah laba di atas biaya modal.	ROE negatif; ekuitas sangat kecil karena dividen besar.	Residual Income (Edwards-Bell-Ohlson). E. Edwards & P. Bell (1961); J. Ohlson (1995), Contemporary Accounting Research.
Graham Number	√(22,5 × EPS × BVPS)	Cek konservatif ala Benjamin Graham (PER 15 × PBV 1,5).	Emiten aset tak berwujud besar, bank, emiten rugi.	B. Graham, The Intelligent Investor (ed. revisi 1973): PER × PBV sebaiknya tidak melebihi 22,5.
Lynch (PEG = 1)	EPS × (CAGR laba % + dividend yield %)	Emiten bertumbuh stabil dengan laba positif.	Komoditas dan emiten dengan tahun rugi.	P. Lynch, One Up on Wall Street (1989): PER wajar ≈ pertumbuhan laba (%) + dividend yield (%), yaitu PEG = 1.
Earnings Power Value	EPS normal (rata-rata 4 th) / ke	Batas bawah: nilai bisnis bila tidak tumbuh sama sekali.	Emiten yang nilainya bergantung pada pertumbuhan.	Earnings Power Value. B. Greenwald, J. Kahn, P. Sonkin & M. van Biema, Value Investing: From Graham to Buffett and Beyond (2001).
PER median sektor	EPS × median PER emiten sejenis	Valuasi relatif terhadap pembanding di sektor yang sama.	Sektor dengan pembanding sedikit atau laba siklikal.	Valuasi relatif: median PER emiten lain di sektor yang sama, dihitung dari harga dan laporan keuangan terbaru di aplikasi ini.
PBV median sektor	BVPS × median PBV emiten sejenis	Bank, properti, dan komoditas yang dinilai dari aset.	Emiten dengan aset tak berwujud besar.	Valuasi relatif: median PBV emiten lain di sektor yang sama, dihitung dari harga dan laporan keuangan terbaru di aplikasi ini.

Sumber data

Data	Sumber	Pembaruan	Catatan
Harga & perubahan harian	Yahoo Finance (kode .JK, Bursa Efek Indonesia)	Diambil ulang tiap 60 detik	Harga BEI di Yahoo tertunda sekitar 10 menit; bukan feed real-time resmi BEI.
Laporan keuangan	Yahoo Finance: laporan tahunan (pendapatan, laba bersih ke pemilik entitas induk, ekuitas, jumlah saham, arus kas bebas, EBITDA, utang, kas, total liabilitas)	Tiap 24 jam	4 tahun buku terakhir. Emiten berlaporan USD dikonversi dengan kurs USD/IDR terkini untuk semua tahun.
Dividen	Yahoo Finance: riwayat dividen tunai per saham	Tiap 6 jam	Dividend yield = total dividen 12 bulan terakhir ÷ harga terkini.
Beta	Dihitung aplikasi dari harga mingguan 2 tahun emiten dan IHSG (^JKSE)	Tiap 6 jam	Regresi return mingguan, lalu disesuaikan Blume (0,67β + 0,33), dibatasi 0,3–2,5.
Kurs USD/IDR	Yahoo Finance (IDR=X)	Tiap 60 detik	Dipakai hanya untuk emiten yang melapor dalam USD.
Risk-free, ERP, pertumbuhan terminal	Asumsi aplikasi	Bisa diubah di tiap laporan	Default: SBN 10 tahun 6,8%, ERP 6%, pertumbuhan terminal 5%.
Multiple EV/EBITDA & EV/Sales per sektor	Asumsi aplikasi	Tetap	Bukan median pasar; lihat rincian di tiap laporan.
Cadangan	Data contoh (perkiraan FY2021–FY2024)	Tetap	Dipakai hanya bila sumber di atas gagal diakses; emiten tersebut diberi label “contoh”.

Asumsi dan batasan

Cost of equity (ke) = risk-free (SBN 10 tahun, default 6,8%) + beta × equity risk premium (default 6,0%). Member Premium dapat menyesuaikan asumsi ini di setiap laporan.
Pertumbuhan jangka panjang untuk PBV dan PER wajar = ROE × (1 − payout), dibatasi 8% (perkiraan PDB nominal). DCF dan DDM memakai pertumbuhan terminal (default 5%).
Tahap 1 DCF memakai CAGR pendapatan 3 tahun (dibatasi 0–12%); tahap 1 DDM memakai pertumbuhan berkelanjutan (0–15%).
Rentang tiap metode: ke ± 1 poin untuk model diskonto, multiple ± 1 langkah untuk model relatif.
Metode relatif memakai median PER/PBV emiten lain di sektor yang sama (tanpa emiten itu sendiri); rentangnya kuartil 1–3. Butuh minimal 2 pembanding.
Selain nilai wajar, setiap laporan memuat analisa pelengkap: dekomposisi DuPont (margin × perputaran aset × leverage), earnings yield dan dividend yield dibanding SBN, PEG, pertumbuhan berkelanjutan, dan konsistensi laba.
Rasio perbandingan: PER = harga ÷ EPS tahun buku terakhir; PBV = harga ÷ nilai buku per saham; EV/EBITDA = (kapitalisasi pasar + utang bersih) ÷ EBITDA tahun buku terakhir; DER = total liabilitas ÷ ekuitas; ROA = laba ÷ (ekuitas × (1 + DER)); PEG = PER ÷ CAGR laba (%).
Data pasar berasal dari pihak ketiga dan bisa tertunda atau keliru. Cocokkan dengan laporan resmi emiten di idx.co.id. Konten ini alat bantu analisa dan edukasi, bukan rekomendasi membeli atau menjual efek.